芒果超媒前三季净利2.13亿同比降79% 会员收入承压待Q4剧集回流

10月27日，芒果超媒发布2026年第三季度报告。前三季度公司实现营业收入93.51亿元，同比增长3.18%；归母净利润2.13亿元，同比下降79.01%；扣非净利润1.83亿元，同比下降76.82%。单看第三季度，公司实现营收31.58亿元，同比增长1.87%，归母净利润1155.19万元，同比下降95.42%，利润端承压明显。

业绩下滑的核心原因，是部分会员收入同比下降叠加内容成本刚性，渠道端合作模式调整与重点影视剧排播节奏变化，共同拖累毛利率。前三季度公司整体毛利率20.80%，同比下降6.11个百分点；净利率2.3%，较上年同期下降8.9个百分点。不过边际上已有改善信号，Q3单季毛利率22.25%，较Q2的16.80%回升5.45个百分点。

公司主营业务板块包括芒果TV互联网视频、新媒体互动娱乐内容制作与内容电商等。机构观点指出，芒果超媒综艺内容护城河稳固，AIGC战略加速落地有望重构内容成本曲线。公司设立AIGC创新内容中心和AI产业化中心，依托芒果大模型与芒果灵创AIGC内容生产平台，推动人工智能深度嵌入内容策划、创制、生产全链路。

内容储备方面，公司持续迭代歌手、乘风、披荆斩棘、声生不息、大侦探等综N代，并布局后会友期、好好生活等创新节目；剧集端储备近百部，涵盖美顺与长生、何不同舟渡、人间有味、玉璧秋、欢聚等多元题材。展望Q4，若储备剧目陆续排播落地，有望对会员拉新与留存形成支撑，带动经营效率进一步修复。